繼去年底碧桂園退出珠海萬(wàn)達(dá)商管股東之位后，9月25日，碧桂園服務(wù)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“碧桂園服務(wù)”）宣布，出售珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“珠海萬(wàn)達(dá)商管”）約1.49%的股份，交易價(jià)格為31.42億元，買方為珠海萬(wàn)贏及大連萬(wàn)達(dá)（簡(jiǎn)稱“萬(wàn)達(dá)方”）。與碧桂園此前虧損1.6億元出售珠海萬(wàn)達(dá)商管1.79%股份相比，碧桂園服務(wù)的這筆投資則獲利4.61億元。截至目前，通過(guò)碧桂園及碧桂園服務(wù)出售珠海萬(wàn)達(dá)商管股份，楊國(guó)強(qiáng)家族變現(xiàn)超62億元。

近年來(lái)，萬(wàn)達(dá)一邊是戰(zhàn)略層面的投資重組與股東進(jìn)出，一邊則是旗下物業(yè)資產(chǎn)的頻頻出手，以期通過(guò)各種手段回流資金。如今又有股東退出，對(duì)萬(wàn)達(dá)將帶來(lái)怎樣的影響？

出售珠海萬(wàn)達(dá)股份，碧桂園服務(wù)獲利4.61億

碧桂園服務(wù)旗下公司碧桂園物業(yè)香港于9月24日，與珠海萬(wàn)贏及大連萬(wàn)達(dá)訂立補(bǔ)充協(xié)議（三）。據(jù)此，碧桂園物業(yè)香港向萬(wàn)達(dá)方出售珠海萬(wàn)達(dá)商管1.49%股份，代價(jià)為31.42億元。出售事項(xiàng)完成后，碧桂園物業(yè)香港將仍持有2210.94萬(wàn)股珠海萬(wàn)達(dá)商管股份，占目標(biāo)公司全部股本約0.31%。

碧桂園服務(wù)這一投資協(xié)議最早是在2021年7月6日簽訂，當(dāng)時(shí)碧桂園服務(wù)以32.3億元的價(jià)格購(gòu)買了約1.79%的股份。2023年12月13日，雙方簽訂了補(bǔ)充協(xié)議（二），萬(wàn)達(dá)方應(yīng)不晚于2024年12月31日，收購(gòu)碧桂園物業(yè)香港持有的目標(biāo)公司股份，且要實(shí)現(xiàn)碧桂園物業(yè)香港稅后年化內(nèi)部收益率8%的收益。

據(jù)悉，合計(jì)目標(biāo)股份初始購(gòu)買價(jià)格以及目標(biāo)公司取得的分紅，碧桂園服務(wù)實(shí)現(xiàn)稅后年化內(nèi)部收益率8%的現(xiàn)金收益金額。

公告顯示，經(jīng)扣除公司確認(rèn)的目標(biāo)股份初始投資成本約26.81億元，代價(jià)余額（未扣除出售事項(xiàng)有關(guān)的專業(yè)費(fèi)用及其他相關(guān)費(fèi)用）約4.61億元（未經(jīng)審核）將計(jì)入公司保留溢利。對(duì)此，碧桂園服務(wù)稱，擬將出售事項(xiàng)所得代價(jià)款項(xiàng)用作一般營(yíng)運(yùn)資金及董事會(huì)批準(zhǔn)的其他用途。

對(duì)于此次出售時(shí)機(jī)，碧桂園服務(wù)表示，此次出售事項(xiàng)為集團(tuán)戰(zhàn)略聚焦和收縮財(cái)務(wù)性投資規(guī)模，按投資退出計(jì)劃回售股份，有助集團(tuán)回籠資金，聚焦經(jīng)營(yíng)本集團(tuán)核心業(yè)務(wù)。而且出售事項(xiàng)提早實(shí)現(xiàn)了萬(wàn)達(dá)方履行其于補(bǔ)充協(xié)議（二）下購(gòu)回目標(biāo)股份的責(zé)任，為集團(tuán)變現(xiàn)投資回報(bào)的適當(dāng)時(shí)機(jī)。

此前碧桂園虧損1.6億退出股東之位

公開資料顯示，珠海萬(wàn)達(dá)商管主要從事商業(yè)管理服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)及增值服務(wù)。截至2024年6月30日，珠海萬(wàn)達(dá)商管未經(jīng)審核的合并資產(chǎn)凈值為94.54億元。

2021年3月，王健林在珠海成立珠海萬(wàn)達(dá)商管，作為赴港上市的主體。碧桂園及碧桂園服務(wù)作為戰(zhàn)投方成為珠海萬(wàn)達(dá)商管的重要股東之一。

據(jù)珠海萬(wàn)達(dá)商管于2021年10月向香港聯(lián)交所遞交的招股書披露，碧桂園服務(wù)全資子公司碧桂園物業(yè)香港控股有限公司投資32.3億元，持珠海萬(wàn)達(dá)商管1.7945%股權(quán)；碧桂園全資子公司金逸環(huán)球有限公司投資32.3億元，持珠海萬(wàn)達(dá)商管1.7945%股權(quán)。

實(shí)際上，對(duì)于碧桂園以及碧桂園服務(wù)的投資，萬(wàn)達(dá)方面立有對(duì)賭協(xié)議，承諾2023年底前珠海萬(wàn)達(dá)商管如未能上市，履行回購(gòu)義務(wù)。

2023年12月14日，碧桂園發(fā)布公告稱，間接全資附屬同意向萬(wàn)達(dá)方出售珠海萬(wàn)達(dá)1.79%的股份，代價(jià)約為30.69億元。在出售事項(xiàng)完成后，碧桂園將不再擁有珠海萬(wàn)達(dá)任何權(quán)益。這筆交易對(duì)碧桂園來(lái)說(shuō)是一筆虧本買賣。由于出售事項(xiàng)，碧桂園預(yù)期累計(jì)錄得其他綜合虧損約1.6億元。

彼時(shí)碧桂園表示，集團(tuán)正積極化解階段性流動(dòng)壓力，由于集團(tuán)僅于目標(biāo)公司持有少數(shù)權(quán)益，進(jìn)行出售事項(xiàng)能提前鎖定較為合適的交易價(jià)格和退出路徑，以規(guī)避未來(lái)退出時(shí)點(diǎn)與金額的重大不確定性，有效保障公司戰(zhàn)投股權(quán)資產(chǎn)變現(xiàn)的價(jià)值。

值得關(guān)注的是，9月24日，碧桂園也發(fā)布公告，披露了有關(guān)30.69億出售珠海萬(wàn)達(dá)商管1.79%股權(quán)事項(xiàng)的補(bǔ)充協(xié)議。對(duì)此，碧桂園仍表示，出售事項(xiàng)有助本集團(tuán)化解階段性流動(dòng)壓力。補(bǔ)充協(xié)議項(xiàng)下修訂主要因應(yīng)涉及的實(shí)際程序而與支付及交割安排有關(guān)，而代價(jià)及出售事項(xiàng)的其他重大條款則維持不變。

此外，碧桂園表示，補(bǔ)充協(xié)議收到的出售目標(biāo)股份余下所得款項(xiàng)凈額擬用于集團(tuán)的境外重組。

自去年上市對(duì)賭失敗后，除碧桂園退出珠海萬(wàn)達(dá)商管之外，永輝超市也曾發(fā)布公告表示，大連御錦貿(mào)易有限公司擬向公司現(xiàn)金購(gòu)買公司持有的大連萬(wàn)達(dá)商管股份，占萬(wàn)達(dá)商管總股本的1.43%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為45.3億元。此次轉(zhuǎn)讓之后，永輝超市不再持有萬(wàn)達(dá)商管的股份。大連御錦貿(mào)易有限公司背后的實(shí)控人孫喜雙是王健林多年好友。

又有股東“下車”，萬(wàn)達(dá)何去何從？

仍在“賣賣賣”中的萬(wàn)達(dá)，如今又有股東退出，會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？

在鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉看來(lái)，新一輪的投資資金已經(jīng)到賬，有投資者退出，對(duì)于萬(wàn)達(dá)現(xiàn)金流來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有太大影響。對(duì)于這些股東的去和留問(wèn)題，主要取決于兩方面，一是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，二是萬(wàn)達(dá)在運(yùn)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中能否生存并繼續(xù)發(fā)展下去，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)生存發(fā)展的信心問(wèn)題。

不過(guò)匯生國(guó)際資本總裁黃立沖認(rèn)為，根據(jù)回購(gòu)承諾，不管萬(wàn)達(dá)想不想、是否會(huì)對(duì)資金造成壓力，想要退出的股東會(huì)退出。隨著新的投資者入局，就會(huì)有其他的股東退出。萬(wàn)達(dá)真正能夠獲得的新資金是有限的，大部分錢將會(huì)用于償債或者是其他股東的退出。

雖然有股東退出，但是大部分投資者繼續(xù)對(duì)萬(wàn)達(dá)進(jìn)行投資。2023年的12月12日，萬(wàn)達(dá)宣布，太盟投資集團(tuán)與大連萬(wàn)達(dá)商管共同宣布簽署新投資協(xié)議。太盟投資集團(tuán)將聯(lián)合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時(shí)，經(jīng)大連萬(wàn)達(dá)商管贖回后，對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管再投資。

今年3月份，隨著合作落地，太盟投資集團(tuán)等公司聯(lián)合向大連新達(dá)盟（大連萬(wàn)達(dá)商管旗下公司；子公司為珠海萬(wàn)達(dá)商管）投資約600億元，合計(jì)持股60%，大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%。今年9月份，太盟投資集團(tuán)領(lǐng)銜對(duì)于萬(wàn)達(dá)的投資資金“到賬”。

一邊是戰(zhàn)略層面的投資重組與股東進(jìn)出，一邊則是旗下物業(yè)資產(chǎn)的頻頻出手，萬(wàn)達(dá)以期通過(guò)各種手段回流資金。

據(jù)天眼查顯示，9月21日，南京萬(wàn)達(dá)茂投資有限公司發(fā)生工商變更，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司退出股東行列，新增坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）為股東并全資持股。

去年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)旗下的江蘇興化萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、上海金山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、廣州蘿崗萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、湖州萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、太倉(cāng)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、廈門殿前萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、呼和浩特萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、?？谌f(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、福州白湖亭萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、合肥萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、宜春萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)等均發(fā)生股權(quán)變更。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，出售萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)等核心資產(chǎn)是萬(wàn)達(dá)在短期內(nèi)快速回籠資金的有效手段。這些資金可以用于償還債務(wù)、補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金或投入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而直接改善萬(wàn)達(dá)的現(xiàn)金流狀況。

根據(jù)大連萬(wàn)達(dá)商管發(fā)布的債券中期公告，截至2024年6月末，發(fā)行人合并口徑有息負(fù)債1375.61億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債302.69億元，發(fā)行人有息負(fù)債存量較大，一年內(nèi)到期規(guī)模較高，存在一定的債務(wù)壓力。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 袁秀麗 段文平 封面圖/萬(wàn)達(dá)官網(wǎng)

編輯 楊娟娟