展望2025年，中國的理財產(chǎn)品將有哪些趨勢？12月21日，多家資管機(jī)構(gòu)在“中國財富管理50人論壇2024年會”上熱議凈值化下資管機(jī)構(gòu)的策略選擇與能力提升。
與會的資管機(jī)構(gòu)高管普遍認(rèn)為，如今的資管機(jī)構(gòu)定位越來越清晰，資管市場規(guī)模正在加速增長。資管機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品能力、研發(fā)能力等諸多能力仍有待進(jìn)一步提升。未來數(shù)年，銀行理財將從風(fēng)險等級偏低的R1、R2級產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向風(fēng)險等級中等的R3級產(chǎn)品。在底層資產(chǎn)方面，權(quán)益市場機(jī)遇可期。
銀行理財定位逐漸清晰 必須堅持穩(wěn)健配置策略
“銀行理財進(jìn)入了凈值化轉(zhuǎn)型的暫行階段，過去六年凈值化之下新興的資管機(jī)構(gòu)，理財行業(yè)是在資管生態(tài)和客戶需求中尋求新定位。”工銀理財總裁高向陽表示，銀行理財公司直面市場波動、苦練內(nèi)功，實現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
時間回至2022年，股市債市的多次波動讓銀行理財出現(xiàn)浮虧，這讓僅僅成立3年左右、對于各類市場都躍躍欲試的銀行理財公司開始重新思考：理財公司的定位到底是什么，與基金公司有哪些差別。在兩年后的今天，銀行理財公司似乎已經(jīng)找到了這樣的定位。據(jù)機(jī)構(gòu)估算，今年理財總規(guī)模已突破了30萬億元。
在高向陽看來，基于對過去幾輪市場周期的復(fù)盤總結(jié)，以及對股債市場走勢的動態(tài)研究，理財行業(yè)必須堅持穩(wěn)健配置策略。工銀理財著重提升多市場、多策略、多資產(chǎn)的投研能力，把其作為核心競爭力，不斷精耕細(xì)作。
“理財公司能力的提升，要從做廣、做新、做細(xì)上發(fā)力。”高向陽指出，“做廣”是要繼續(xù)拓展多資產(chǎn)，拓寬“固收+”投研的能力圈，在不同的市場環(huán)境下，靈活選擇占優(yōu)勢的資產(chǎn)，通過低相關(guān)性的分散化對沖，降低產(chǎn)品的凈值波動，比如持續(xù)關(guān)注海外的權(quán)益、商品市場、A股紅利、REITs等資產(chǎn)?！白鲂隆笔遣粩嘌邪l(fā)新策略，在國內(nèi)債市挖掘空間不足、權(quán)益市場賺錢效應(yīng)有限的背景下，積極開發(fā)信用債、多因子、國債期貨平穩(wěn)套利等策略?！白黾?xì)”是繼續(xù)挖掘細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會，比如信用債的比價、熊貓債的新機(jī)會，通過積極交易和逆向投資，在低利率時代實現(xiàn)精耕細(xì)作。
低利率環(huán)境下 未來銀行理財將努力從R1、R2產(chǎn)品轉(zhuǎn)向R3產(chǎn)品
招銀理財總裁鐘文岳認(rèn)為，由于各類資管定位比較清晰，目前基本被市場機(jī)構(gòu)和客戶當(dāng)作財富管理的配置工具。正如保險資金主要是滿足長期性，公募基金滿足相對收益高彈性的投資需求，信托則對應(yīng)非標(biāo)資產(chǎn)，私募對應(yīng)股權(quán)、滿足一些高凈值客戶的投資需求一樣，銀行理財實際上反映的是銀行客戶穩(wěn)健、低波動的訴求，是客戶對類存款替代的訴求。因此，當(dāng)前銀行理財產(chǎn)品中，95%以上的資金都聚集在風(fēng)險等級相對較低的R1、R2產(chǎn)品當(dāng)中。
在低利率環(huán)境下，低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)收益下行的趨勢，隨著監(jiān)管政策和市場環(huán)境的變化，理財原本賴以存在的“高收益、低波動”的商業(yè)模式面臨巨大挑戰(zhàn)。
“未來3年到5年，銀行理財產(chǎn)品將由風(fēng)險等級較低的R1、R2產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向風(fēng)險中等的R3產(chǎn)品?！辩娢脑辣硎?，這是個循序漸進(jìn)的過程，無論是理財子公司的自身能力，還是市場接受度與大眾認(rèn)可度，理財產(chǎn)品升級都需要有一個平緩過渡的過程。
在鐘文岳看來，銀行理財公司做R3等級的產(chǎn)品具備優(yōu)勢。理財子公司不僅可以做股、債、商、期貨、衍生品、非標(biāo)領(lǐng)域的資產(chǎn)，還可以投資資管計劃，相對于其他類型的資管機(jī)構(gòu)，其投資范圍非常廣泛。
權(quán)益投資能力需提升 被動指數(shù)是權(quán)益投資大趨勢
“權(quán)益投資能力的提升是銀行理財最需要解決的問題?！睂τ阢y行理財公司能力的提升，華夏理財董事長苑志宏表示，銀行理財有固有的“能力圈”，如債券資產(chǎn)、非標(biāo)資產(chǎn)等，這是理財公司的核心競爭力。但是理財公司也有很明顯的短板，就是權(quán)益投資。
對于權(quán)益投資能力的提升，苑志宏表示，全球的資本市場或者權(quán)益投資無非就是兩大類策略：主動管理和被動管理。其中，被動指數(shù)化的管理可能是權(quán)益投資的大趨勢之一。他透露，華夏理財將進(jìn)一步提升權(quán)益投資的能力，投資產(chǎn)品的主攻方向即是被動管理指數(shù)型的權(quán)益產(chǎn)品。
“雖然被動指數(shù)型產(chǎn)品是被動的，但是開發(fā)創(chuàng)設(shè)它是主動的過程，對于投研能力有非常高的要求。”苑志宏表示，這就需要銀行理財機(jī)構(gòu)把握從宏觀的經(jīng)濟(jì)到中觀的行業(yè)，再到微觀的市場發(fā)展脈絡(luò)、趨勢，設(shè)計出更加適合投資者喜好的產(chǎn)品。
苑志宏認(rèn)為，這還要求銀行理財機(jī)構(gòu)提升投資交易的能力。如何降低跟蹤誤差的問題，這是指數(shù)型產(chǎn)品的永恒話題。如何控制跟蹤誤差前提下，創(chuàng)造出比較持久穩(wěn)定的超額收益，這對資管機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)能力、投資交易能力、流程改造能力提出更高要求。此外，銀行理財公司還應(yīng)進(jìn)一步加強投顧能力，給客戶提供一攬子的產(chǎn)品組合方案或者配置方案。
新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊
編輯 王進(jìn)雨
校對 劉軍
