新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者姜樊）12月23日，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）預(yù)計(jì)，由于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，且美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋出的基調(diào)也比預(yù)期更為鷹派，2025年美國(guó)只會(huì)再降息50個(gè)基點(diǎn)。而此前，瑞銀曾預(yù)計(jì)明年美國(guó)將每個(gè)季度降息一次，總共降息100個(gè)基點(diǎn)。

面對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能下行且通脹將徘徊在高于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的水平，美聯(lián)儲(chǔ)正試圖在這兩者風(fēng)險(xiǎn)之間找到平衡。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾認(rèn)為，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走軟，由于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策仍具限制性，他預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)，而失業(yè)率上升并非進(jìn)一步降息的前提。與此同時(shí)，最近的通脹數(shù)據(jù)喜憂參半。整體PCE通脹接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但核心通脹（往往更能反映基本通脹趨勢(shì)）在10月升至2.8%。

“美聯(lián)儲(chǔ)可能希望見(jiàn)到核心通脹率回落，然后才會(huì)進(jìn)一步降息?！比疸y預(yù)計(jì)，美國(guó)核心通脹將在2025年6月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議前放緩至2.5%以下，這可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)再次降息所需的信心。6月和9月將各降息25個(gè)基點(diǎn)（即明年總共僅降息50個(gè)基點(diǎn)）。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)決策仍將取決于數(shù)據(jù)。倘若美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)或通脹數(shù)據(jù)走弱，3月降息也不無(wú)可能。

瑞銀認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)減少且瑞士央行本月份的降息幅度（50個(gè)基點(diǎn)）高于預(yù)期，表明瑞士央行明年可能只再降息25個(gè)基點(diǎn)。而歐元區(qū)降息幅度可能更大，預(yù)測(cè)2025年將降息100個(gè)基點(diǎn)。

“展望未來(lái)，高評(píng)級(jí)和投資級(jí)債券、多元化固定收益和股票收入策略具有投資價(jià)值?！比疸y指出，盡管2025年美元或瑞郎利率會(huì)大幅下降，但固定收益的絕對(duì)收益率具有吸引力，投資者應(yīng)考慮分散收入來(lái)源，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外疲軟的情況下，現(xiàn)金利率仍可能大幅下降。總體而言，雖然可能沒(méi)有迫切需要“部署利率下行”，但將現(xiàn)金投入市場(chǎng)和尋求持久收入仍應(yīng)是投資者的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

瑞銀認(rèn)為，盡管降息幅度可能較小，但借貸成本下降、美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具韌性、美國(guó)企業(yè)盈利增長(zhǎng)面擴(kuò)大、人工智能（AI）進(jìn)一步變現(xiàn)以及特朗普再度執(zhí)政可能令資本市場(chǎng)活動(dòng)更趨活躍等因素，為美股創(chuàng)造了有利的背景。瑞銀預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)到2025年年底將上看6600點(diǎn)，并認(rèn)為配置不足的投資者可以利用短期波動(dòng)加倉(cāng)美國(guó)股票，包括通過(guò)結(jié)構(gòu)化策略。

此外，瑞銀還建議投資者繼續(xù)“逢高減持美元”。雖然美元短期內(nèi)預(yù)料不會(huì)大幅走弱，但投資者應(yīng)該趁美元進(jìn)一步走強(qiáng)時(shí)分散投資于其他前景看好的貨幣，包括英鎊和澳元。

“如果美聯(lián)儲(chǔ)在2025年僅降息兩次，則需要下調(diào)對(duì)黃金交易所交易基金（ETF）需求的預(yù)期，這可能會(huì)降低金價(jià)的上行空間?！比疸y表示。

編輯 丁爽 校對(duì) 劉軍